2025年国庆假期，黄金以“破记录”的姿态成为实足焦点。10月7日，纽约期金历史初度波及4000好意思元/盎司整数大关，日内涨幅0.55%，年内大涨逾50%，现货黄金报3976.94好意思元/盎司；10月8日，现货黄金站上4040好意思元/盎司，续刷历史新高。

这一里程碑式的龙套，标记着黄金在多重宏不雅变量交汇下的财富地位进一步强化。国度外汇科罚局日前公布数据浮现，限制2025年9月末，我国际汇储备限制为33387亿好意思元，较8月末上升165亿好意思元，通顺两个月站稳3.3万亿好意思元之上，为2015年12月以来最高水平。同期，央行黄金储备升至7406万盎司，较前月增多4万盎司，达成通顺第11个月增握。

详细多位阛阓分析东说念主士不雅点来看，近期央行在国际金价大幅高涨、屡创历史新高经由中握续小幅增握黄金，开释了优化外汇储备的明显信号。在地缘冲突握续、好意思联储降息布景下，黄金的持久高涨趋势将会握续强化，瞻望列国央行增握黄金的策略场地短期内不会改变。

外储通顺两月站稳3.3万亿好意思元关隘

9月，受人人财富价钱高涨与汇率波动综协作用影响，我国际汇储备限制达成环比回升。

国度外汇科罚局最新数据浮现，限制9月末，我国际汇储备限制达33387亿好意思元，较8月末增多165亿好意思元，且已通顺两个月安逸在3.3万亿好意思元以上，创下2015年12月以来的最高水平，较2024年末更是大幅增多1363亿好意思元。

从驱登程分来看，人人金融阛阓变化是本次外储增长的中枢推手。民生银行首席经济学家温彬分析，9月好意思联储因事业数据疲软，依期降息25个基点，将联邦基金利率贪图区间下调至4.00%～4.25%，向人人开释流动性的同期，也带动人人财富价钱举座高涨。

财富价钱方面，以好意思元标价的已对冲人人债券指数高涨0.7%，好意思股延续强势，标普500指数9月高涨3.5%；主要经济体股市一样保握高景气，日经指数高涨5.4%，欧洲斯托克指数高涨1.2%，股债双强方式为外储限制提供了径直支握。

汇率层面的复杂变化也对当月外储酿成支握。9月，好意思元指数收平于月初的97.8，前期阛阓对好意思联储降息已有充分订价，好意思元阶段性着落压力基本开释。非好意思货币相对疲弱对好意思元亦有支握，日元、英镑兑好意思元辩认着落1.1%、0.5%。

东方金诚首席宏不雅分析师王青暗示，受前期好意思元贬值幅度巨大、对好意思联储降息等利空身分充分消化，以及翌日好意思元降息旅途较为慈悲等影响，与8月末比拟，9月末好意思元指数仅着落0.03%，基本保握不变。这意味着此前因好意思元大幅贬值、带动我国际储中非好意思元财富估值上升的影响在9月显耀消退，是当月外储限制升幅较上月收窄的一个原因。

国度金融与发展推行室特聘高等参谋员庞溟进一步补充，9月好意思元指数从月中低点泛动回升，给外汇储备中的非好意思货币财富估值带来一定压力，最终财富价钱高涨与汇率折算压力综协作用，仍推动外储限制连接上升。

除阛阓身分外，我国自己经济基本面与政策环境也为外储安逸提供了坚实基础。国际交易方面，好意思国特朗普政府“平等关税”政策基本落地，无数经济体税率低于4月开动设定水平，中好意思交易斟酌稳步鼓舞，国际交易环境不细目性管理。

关于外储限制的翌日走势，王青暗示，面前我国略高于3万亿好意思元的外储限制处于抑制充裕水平，且岁首以来好意思元大幅贬值、好意思债收益率显耀下行及人人主要股指高涨的趋势，为外储安逸提供了持久支握。

温彬以为，我国稳步扩大金融阛阓怒放，拓宽跨境投融资渠说念，东说念主民币多元化财富树建功能突显，境内证券阛阓对外资眩惑力有望连接增强。我国经济保握总体安逸、稳中有进，高质地发展取得新见效，成心于外汇储备限制保握基本安逸。

央行握续增握黄金

10月7日，国际黄金阛阓迎来历史性时刻：纽约期金初度波及4000好意思元/盎司整数大关，日内涨幅0.55%；现货黄金报3976.94好意思元/盎司，同步创下历史新高。

国庆假期手艺，伦敦金价钱延续强势，限制10月8日12:55，报4024.18好意思元/盎司，较节前高涨约4.58%，年内涨幅已逾50%。

回溯全年，国际现货黄金从岁首约2650好意思元/盎司起步，3月龙套3000好意思元关隘，9月底朝上3800好意思元，10月再攀新高，献技了一场波浪壮阔的高涨行情。

阛阓分析指出，好意思国政府停摆、降息预期升温与地缘干戈风险升级的三重驱动，访佛人人对安全财富的进攻渴求，共同将金价推向历史峰值。

尽管金价飙升，但中国央行仍看守净购金态势，展现出较着的策略考量。“近期央行在国际金价大幅高涨、屡创历史新高经由中握续小幅增握黄金，开释了优化外汇储备的明显信号。”王青称。

数据浮现，限制2025年9月末，我国官方黄金储备达成通顺第11个月增多，但增量已通顺7个月处于低位，略低于近几个月环比6万到7万盎司的水平，相宜阛阓预期。

对此，庞溟暗示，这种操作体现了央行在优化储备结构、扩大黄金储备限制与抑制增握资本间的动态均衡，可有用提高投资组合流动性科罚智力，藏匿地缘政事不细目性与阛阓风险，对冲其他金融财富波动性。

王青补充，近期央行连接增握黄金，主要原因是好意思国新政费力台后，人人政事、经济时事出现新变化，国际金价有可能在相配长一段期间内易涨难跌。这意味着从抑制资本角度起程暂停增握黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增握黄金的需求上升。

中国的购金行动是人人央行“淘金潮”的缩影。来自全国黄金协会的数据浮现，2025年以来，人人央行黄金净购买量通顺多个季度保握高位。协会发布的《2025年人人央行黄金储备拜访》进一步浮现，95%的受访央行瞻望翌日12个月内人人央行黄金储备将进一步增多。

黄金看成兼具商品属性与金融属性的稀薄财富，其持久价钱走势恒久与人人宏不雅经济方式、货币体系演变及供需结构变化详细邻接。

国信证券参谋论说分析，去好意思元化趋势加快动摇好意思元信用根基，此外，好意思国债务风险积聚加重货币信用担忧。好意思国联邦政府债务千里重的利息包袱使其财政可握续性濒临严峻挑战。债务危急风险的上升不仅平缓了阛阓对好意思元财富的信心，更强化了黄金的避险属性。好意思国政府的财政问题已成为人人金融阛阓潜在的“灰犀牛”，一朝风险爆发，黄金将成为首要的避险选拔。从历史训诲看，当主权债务风险上升导致货币信用受损时，黄金的持久高涨趋势不时会握续强化，面前的阛阓环境正相宜这一历史规则。

详细阛阓分析来看，这标记着黄金在多重宏不雅变量交汇下的财富地位进一步强化，黄金正从传统避险用具演变为人人储备结构再均衡的雄伟载体。

从中期看，庞溟瞻望列国央行和投资者将会连接增握黄金投资，并以其投资需乞降避险需求握续为金价提供支握。从持久看，黄金在避险、抗通胀、持久保值升值等方面仍存在弗成替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，因此，我国央行鼓舞国际储备多元化、在组合树立中加入和动态转变黄金储备的战术操作不会改变，握续增握黄金的策略场地也不会改变。

王青强调，限制2025年9月末，我国黄金储备占比仅7.7%，显耀低于15%的人人平均水平，优化空间弥散。握续小幅增握既是疏漏国际不细目性的必要举措，亦然支握东说念主民币国际化的雄伟基础。在多重宏不雅变量交汇下，黄金已从传统避险用具演变为人人储备结构再均衡的中枢载体，我国央行握续增握的策略场地不会改变。

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杜川

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